一起练《财务管理》：2019年中级会计考试第五章章节练习（20）

参考答案:

(1)银行借款资本成本=7.6%×(1-25%)=5.7%

(2)102×(1-3%)=100×9%×(1-25%)×(P/A，K，5)+100×(P/F，K，5)

当K=7%，100×9%×(1-25%)×(P/A，7%，5)+100×(P/F，7%，5)

=0.75×4.1002+100×0.7130=98.9764

当K=8%，100×9%×(1-25%)×(P/A，8%，5)+100×(P/F，8%，5)

=6.75×3.9927+100×0.6806=95.0107

(98.94-98.9764)/(95.0107-98.9764)=(K-7%)/(8%-7%)

债券资本成本K=7.01%

其中，98.94=102×(1-3%)

(3)股利增长模型：

股票资本成本=(D1/P0)+g=0.35×(1+7%)/4.8+7%=6.81%+7%=14.80%

资本资产定价模型：

股票的资本成本=5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%

普通股平均成本=(14.80%+14.3%)/2=14.55%

(4)5.7%×120/2000+7.01%×600/2000+14.55%×500/2000+14.55%×780/2000=11.76%

其中，2000=120+600+500+780;因为不存在筹资费，留存收益资本成本=普通股资本成本。

考查点:第五章.筹资管理(下) ★ ★ ★

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