一起练《财务管理》：2019年中级会计考试第五章章节练习（19）

参考答案:

(1)①设方案(1)和方案(2)的每股收益无差别点息税前利润为EBIT,则：

(EBIT-800×10%)×(1-20%)/(1200+400)

=(EBIT-800×10%-1600×15%)×(1-20%)/1200

解得：EBIT=1040(万元)

②设方案(1)和方案(3)的每股收益无差别点息税前利润为EBIT,则：

(EBIT-800×10%)×(1-20%)/(1200+400)

=(EBIT-800×10%-1000×15%-600×8%)×(1-20%)/1200

解得：EBIT=872(万元)

③设息税前利润为EBIT,则：

方案(2)每股收益=(EBIT-800×10%-1600×15%)×(1-20%)/1200

=(EBIT-320)×(1-20%)/1200

方案(3)每股收益=(EBIT-800×10%-1000×15%-600×8%)×(1-20%)/1200

=(EBIT-278) ×(1-20%)/1200

息税前利润相同时，(EBIT-320)恒小于(EBIT-278)，所以(EBIT-320)×(1-20%)/1200恒小于(EBIT-278) ×(1-20%)/1200，即方案(2)每股收益小于方案(3)的每股收益。

(2)分析可知：当息税前利润小于872万元时应当选择方案(1);当息税前利润大于872万元时，应当选择方案(3)。预计2018年息税前利润为500万元，所以 A公司应当选择方案(1)进行筹资。

考查点:第五章.筹资管理(下) ★ ★ ★

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