2018年注会《财务成本管理》精选练习题(5)

答案与解析：

1、【答案】D

【解析】应当选择上市交易的政府长期债券的到

期收益率作为无风险利率的代表，所以AB错误。在决策分析中，有一条必须遵守的原则，即名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现，通常在实务中这样处理：一般情况下使用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。只有在存在恶性的通货膨胀或者预测周期特别长的两种情况下，才使用实际利率计算资本成本。

2、【答案】A

【解析】如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度，较长的期限可以提供较多的数据，但在这段时间里公司本身的风险特征如果发生很大变化，期间长并不好。使用每日内的收益率会由于有些日子没有成交或者停牌，该期间的收益率为0，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场收益率之间的相关性，也会降低该股票的β值。使用每周或每月的收益率就能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用。

3、【答案】A

【解析】根据固定增长股利模式，普通股成本可计算如下：普通股成本=预期股利/市价+股利递增率，即：l5%=[2×(1+10%)]/X+10%，X=44(元)

4、【答案】C

【解析】普通股的资本成本率=+5%=19.7%

5、【答案】B

【解析】股票的资本成本率=投资人要求的必要

收益率=[D1/P0(1-f)]+g

股票的资本成本率=11%=[0.6×(1+g)/12]+g

g=5.71%

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