2019年注册会计师考试《公司战略》每日一练(1-4)

1.【答案】CD。解析：营业现金毛流量=250+55=305(万元)，选项A不正确

债务现金流量=65-50=15(万元)，选项B不正确

实体现金流量=50+15=65(万元)，选项C正确

资本支出=305-80-65=160(万元)，选项D正确

2.【答案】AB。解析：在稳定状态下实体现金流量增长率、股权现金流量增长率等于销售收入增长率。

3.【答案】BCD。解析：从公式可以看出增长率与市净率同向变动，所以，在基本影响因素不变的情况下，增长率越高，市净率越大。

4.【答案】BCD。解析：市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系，所以选项B对;市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利分配率的影响，所以选项C对;市盈率模型的局限性在于如果收益是负值，市盈率就失去了意义。再有，市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降。如果目标企业的β为1，则评估价值正确反映了对未来的预期。如果企业的β显著大于1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小。如果β值明显小于1，经济繁荣时评估价值偏低，经济衰退时评估价值偏高，所以选项D正确。

5.【答案】BCD。解析：每股收益没有考虑风险因素，所以不能准确反映财务杠杆、资本成本与企业价值的关系，选项A错;融资的每股收益无差别点法在判断资本结构是否合理时，认为能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。但是公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不一定是每股盈余最大的资本结构，所以每股收益无差别点法不能用于确定最优资本结构，B正确;经营风险是由于生产经营的不确定性引起的，并不是经营杠杆引起的，但由于存在经营杠杆作用，会使销量较小的变动引起息税前利润较大的变动，C正确;选项D是经营风险的含义，表述正确。

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