2019年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练(12-28）

1.【答案】AD。

解析：其内在价值为零，但仍有“时间溢价”，因此仍可以按正的价格出售，其价值大于零。

2.【答案】BC。

解析：对于看涨期权来说，期权的价值上不会超过股价;对于看跌期权来说，期权的价值不会超过执行价格。

3.【答案】ABD。

解析：上行股价Su=股票现价S0×上行乘数u=60×1.3333=80(元)

下行股价Sd=股票现价S0×下行乘数d=60×0.75=45(元)

股价上行时期权到期日价值Cu=上行股价-执行价格=80-62=18(元)

股价下行时期权到期日价值Cd=0

套期保值比率H=期权价值变化/股价变化=(18-0)/(80-45)=0.5143

借款=(H×Sd)/(1+r)=(45×0.5143)/1.02=22.69(元)

期权价格=H×S0-借款=0.5143×60-22.69=8.17(元)。

4.【答案】AC。

解析：上行股价Su=56.26×1.4221=80(元)

下行股价Sd=56.26×(1-29.68%)=40(元)

股价上行时期权到期日价值Cu=上行股价-执行价格=80-62=18(元)

股价下行时期权到期日价值Cd=0

期望回报率=2%=上行概率×42.21%+下行概率×(-29.68%)

2%=上行概率×42.21%+(1-上行概率)×(-29.68%)

上行概率=0.4407

下行概率=1-0.4407=0.5593

期权6月后的期望价值=0.4407×18+0.5593×0=7.9326(元)

期权的现值=7.9326/1.02=7.78(元)。

5.【答案】ACD。

解析：股利的现值是股票价值的一部分，但是只有股东可以享有该收益，期权持有人不能享有。因此，在期权估价时要从股价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值。

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