2019年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练(12-21）

【答案】

(1)银行借款成本=7%×(1-25%)=5.25%

(2)设债券半年的税前成本为K，

980=1000×4%×(P/A，K，10)+1000×(P/F，K，10)

980=40×(P/A，K，10)+1000×(P/F，K，10)

设利率为5%：

40×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10)=40×7.7217+1000×0.6139=922.77

设利率为4%：

40×(P/A，4%，10)+1000×(P/F，4%，10)=1000

(K-4%)/(5%-4%)=(980-1000)/(922.77-1000)

K=4.26%

税前年有效资本成本=(1+4.26%)2-1=8.7%

税后资本成本=8.7%×(1-25%)=6.53%

(3)年股利=100×10%=10(元)

季股利=10/4=2.5(元)

季优先股成本=2.5/(116.79-2)=2.18%

年有效优先股成本=(1+2.18%)4-1=9.01%

(4)股利平均增长率=

股利增长模型=[0.27×(1+7.79%)/10]+7.79%=10.7%

(5)资本资产定价模型：

公司股票β=rJM×σJ/σM=0.5×(4.708/2.14)=1.1

股票的预期报酬率=4%+1.1×(11%-4%)=11.7%

普通股平均成本=(11.7%+10.7%)/2=11.2%

(6)加权平均的资本成本

=5.25%×20%+6.53%×25%+9.01%×10%+11.2%×45%=8.62%。

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