2019年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练(11-28）

【答案】

(1)可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率(不改变销售净利率和资产周转率)和财务政策(不改变负债/权益比和利润留存率)时，其销售所能达到的最大增长率。内含增长率是外部融资为零时的销售增长率。

可持续增长率的假设条件是：

①公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息。

②公司的资产周转率将维持当前的水平。

③公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去。

④公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去。

⑤不愿意或者不打算增发新股(包括股份回购)。

(2)可持续增长率=(100/1680)×80% /[1-(100/1680)×80%]=5%

(3)内含增长率=[(100/2500)×(2500/1750)×80%]/[1- (100/2500) ×(2500/1750) ×80%]=4.79%

或=(100/1750)×80% /[1-(100/1750)×80%]=4.79%

或：净经营资产占销售收入的比=1750/2500=70%

销售净利率=100/2500=4%

0=70%-[(1+内含增长率)/内含增长率]×4%×80%

内含增长率=4.79%

(4)净经营资产占销售收入的百分比=1750/2500=70%

融资需求总量=净经营资产的增加

=增加的销售收入×净经营资产占收入的比

=2500×8%×70%=140(万元)

外部融资额=净经营资产的增加-留存收益的增加

=140-2500×(1+8%)×6%×80%=10.4(万元)

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