2018年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练(8-23)

【答案】

(1)=[1×(1+6%)]/20+6%=11.3%

(2)无风险利率=3.6%

信用风险补偿率=[(6.5%-3.4%)+(6.25%-3.05%)+(7.5%-3.6%)]/3=3.4%

税前债务成本=3.6%+3.4%=7%

(3)5年末转换价值=20××(1000/25)=1070.58(元)

5年末债券价值=50×(P/A，7%，5)+1000×(P/F，7%，5)=50×4.1002+1000×0.7130

=918.01(元)

底线价值为1070.58元。

1000=50×(P/A，i，5)+1070.58×(P/F，i，5)

设利率为6%

50×4.2124+1070.58×0.7473=1010.66

设利率为7%

50×4.1002+1070.58×0.7130=968.33

i=6.25%

(4)由于税前资本成本小于普通债券市场利率，所以投资人不接受，不可行。

修改方案1:提高票面利率

1000=1000×i×(P/A，7%，5)+1070.58×(P/F，7%，5)

i=5.77%，票面利率至少提高到5.77%。

修改方案2:降低转换价格

1000=1000×5%×(P/A，7%，5)+20××(1000/X)×(P/F，7%，5)

1000=205.01+(19083.0967/X)

X=24，转换价格至少降到24元。

修改方案3:修改赎回期

1000=1000×5%×(P/A，7%，n)+20××(1000/25)×(P/F，7%，n)

设期数为6

50×4.7665+20××40×0.6663=994.45

设期数为7

50×5.3893+20××40×0.6227=1018.51

所以不可赎回期应调为7年及以上。

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