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2018年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练(7-04)

2018-07-04 09:28:16 来源:中公会计字体: 大小

参考答案：

1、【答案】A、B、C、D

【解析】滞后偿还有转期和转换两种形式，选项A、B、C属于转期，选项D属于转换。

2、【答案】A、C、D

【解析】在进行本量利分析时，息税前利润=销售收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本=销量×单位边际贡献-固定成本=销售收入×边际贡献率-固定成本，所以选项A、C、D的等式正确。

3、(1)2013年每股实体现金流量=6(元)

2012年年末每股净负债=30×60%=18(元)

按照目标资本结构的要求，2013年年末每股净负债=30×50%=15(元)

2013年需要减少的每股净负债=18-15=3(元)

2013年每股多余现金=每股净利润-每股净投资=每股税后经营净利润-每股税后利息费用=6-18×6%×(1-25%)=5.19(元)

由于金融资产不变，因此，需要归还的借款=净负债减少额。由于2013年每股多余的现金5.19元大于按照目标资本结构要求归还的借款3元，所以，2013年末的资本结构可以调整到目标资本结构，即2013年末每股净负债为15元，2013年每股偿还借款3元后，剩余的现金用于发放股利，每股股利=5.19-3=2.19(元)。

由于未来不增发新股或回购股票，所以，每股股权现金流量=每股股利=2.19(元)

(2)2014年每股实体现金流量=6(元)

每股债务现金流量=15×6%×(1-25%)=0.675(元)

每股股权现金流量=6-0.675=5.325(元)

(3)每股股权价值=2.19/(1+12%)+(5.325/10%)/(1+12%)=49.5(元)

每股市价60元大于每股股权价值49.5元，因此该公司股价被高估了。