2017中级会计职称考试财务管理考点之资本资产定价模型

中公会计考试网为帮助参加2017年中级会计职称考试的伙伴们备考，特推出中级会计职称考试各科目章节重难点知识点讲解，今天小编给大家带来的是财务管理考点之资本资产定价模型，助力伙伴们轻松备考2017年中级会计职称考试。

考点：资本资产定价模型

难度：A(A.高频，简单。B.高频，困难。C.低频，简单。D.低频，困难。)

考频说明：考试中经常会出选择题，难度低，容易掌握

【内容详解】

【经典例题】

【例题1•单选题】已知某公司股票的β系数为0.5，短期国债收益率为6%，市场组合收益率为10%，则该公司股票的必要收益率为( )。

A.6% B.8%

C.10% D.16%

【答案】B

【解析】根据资本资产定价模型：必要报酬率=6%+0.5×(10%-6%)=8%.

【例题2•计算题】已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52;B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。

要求：

(1)采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。

(2)计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。假定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。

(3)计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率。假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1:3:6。

(4)已知按3:5:2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%;如果不考虑风险大小，请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。

【答案】

(1)A股票必要收益率=5%+0.91×(15%-5%)=14.1%

(2)B股票价值=2.2×(1+4%)/(16.7%-4%)=18.02(元)，因为股票的价值18.02高于股票的市价15，所以可以投资B股票。

(3)投资组合中A股票的投资比例=1/(1+3+6)=10%

投资组合中B股票的投资比例=3/(1+3+6)=30%

投资组合中C股票的投资比例=6/(1+3+6)=60%

投资组合的β系数= 0.91×10%+1.17×30%+1.8×60%=1.52

投资组合的必要收益率=5%+1.52×(15%-5%)=20.2%

(4)预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A、B、C投资组合的预期收益率大于A、B、D投资组合的预期收益率，所以如果不考虑风险大小，应选择A、B、C投资组合。

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