2017年注会考试财务成本管理考点：股票分割与股票回购

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【考点】股票分割与股票回购

【难度】难

【考频】高频

(二)股票回购的意义

1.对股东来讲:现金股利的替代，同时可以帮助股东合理避税。

2.对公司来讲：最终目的是有利于增加公司的价值。

(1)公司进行股票回购的目的之一是向市场传递公司股价被低估的信号;

(2)当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时，可以用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利水平;

(3)避免股利波动带来的负面影响;

(4)发挥财务杠杆的作用;

(5)通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高了股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险;

(6)调节所有权结构。

(三)股票回购的主要方式及特点

1.场内公开回购是指公司委托证券公司代自己按照公司股票当前市场价格回购;

2.在资本市场上随机回购容易受监管机构的严格监控;

3.向全体股东招标回购的方式下，回购价格通常高于当时的股票市价，回购费用较高;

4.固定价格要约回购是指公司在特定时间发出的以某一高于股票当前市场价格的价格水平，回购既定数量股票的一种回购方式 。

【例题1•单选题】在净利润和市盈率不变的情况下，公司实行股票反分割导致的结果是( )。(2015年)

A.每股收益上升

B.每股面额下降

C.每股市价下降

D.每股净资产不变

【答案】A。解析：股票反分割也称股票合并，是股票分割的相反行为，即将数股面额较低的股票合并为一股面额较高的股票，将会导致每股面额上升，每股市价上升、每股收益上升，股东权益总额不变，由于股数减少，因此每股净资产上升，所以选项A正确。

【例题2•多选题】甲公司盈利稳定，有多余现金，拟进行股票回购用于将来奖励本公司职工，在其他条件不变的情况下，股票回购产生的影响有( )。(2015年)

A.每股收益提高

B.每股面额下降

C.资本结构变化

D.自由现金流减少

【答案】ACD。解析：股票回购使流通在外的股数减少，则每股收益提高，选项A正确;股票回购不会改变每股面额，选项B不正确;股票回购会使权益资本降低，选项C正确;因一部分现金流用于股票回购，所以自由现金流量减少，选项D正确。

【例题3•单选题】实施股票分割与发放股票股利产生的效果相似，它们都会( )。(2013年)

A.改变股东权益结构

B.增加股东权益总额

C.降低股票每股价格

D.降低股票每股面值

【答案】C。解析：股票分割与发放股票股利的共同之处在于：股东权益总额不变，同时降低股票每股价格。实施股票分割会降低股票每股面值，但不改变股东权益内部结构;发放股票股利不改变股票每股面值，但会改变股东权益内部结构。

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