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2018年注册会计师《财管》高频考点:普通股价值评估方法

2018-09-20 11:35:34 来源:中公会计 字体: 大小
各位2018年注册会计师考生小伙伴你还在苦思冥想今年考试注会高频考点有哪些吗?中公会计为各位考生整理汇总了各章节的高频考点,希望对大家的复习有所帮助哦!
2018注册会计师高频考点

第六章  债券、股票价值评估

【考点3】普通股价值评估方法

定义:是指普通股预期能够提供的所有未来现金流量的现值。

(一)股票估值的基本模型

股票带给持有者的现金流入包括两部分:股利收入和出售时的售价。

股票的内在价值是由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值所构成。

若股东永远持有股票,只获得股利,是一个永续的现金流入。股票的价值:

股票估值的基本模型

式中:rs——年折现率,一般采用资本成本率或投资的必要报酬率

(二)零增长股票的价值

假设未来股利不变,其支付过程是一个永续年金,则股票价值为:

零增长股票的价值

(三)固定增长股票的价值

某些企业的股利是不断增长的。当公司进入可持续增长状态时,其增长率是固定的,则股票价值为:

固定增长股票的价值

【注意】

(1)D0指的是“最近已经发放的股利”,常见的叫法包括:上年的股利、刚刚发放的股利等。

(2)D1指的是“预计要发放的股利”,常见的叫法包括:未来第一期股利、预计本年股利、第一年的股利、一年后的股利等。

两者的本质区别在于D0对应的股利“已经发放”,而D1对应的股利“还未发放”。

(四)非固定增长股票的价值

有的公司股利是不固定的,应采用分段计算的方法,直接计算各期股利的现值。

【教材例6-10】一个投资人持有ABC公司的股票,投资必要报酬率为15%。预计ABC公司未来3年股利将高速增长,增长率为20%。在此以后转为正常增长,增长率为12%。公司最近支付的股利是2元。现计算该公司股票的价值。

【解析】

年份 股利 现值系数(15%) 现值
1 2×1.2=2.4 0.870 2.088
2 2.4×1.2=2.88 0.756 2.177
3 2.88×1.2=3.456 0.658 2.274
  合计 6.539  

其次,计算第3年年底的普通股价值:

普通股价值

计算其现值:现值

最后,计算股票目前的价值:股票目前的价值

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